Jak warrant funguje
Warrant funguje podobně jako opce: dává právo, nikoliv povinnost, koupit (call warrant) nebo prodat (put warrant) podkladové aktivum za realizační cenu (strike price) do nebo v určitý den (splatnost).
Warrantová cena závisí na: ceně podkladového aktiva, realizační ceně, době do splatnosti a volatilitě podkladového aktiva. Warrant call vydělává, pokud cena podkladového aktiva roste nad realizační cenu. Warrant put vydělává při poklesu.
Warrant vs. opce
Warranty jsou podobné opcím, ale s několika rozdíly:
- Emitent – warranty vydává banka nebo emitent cenných papírů, opce jsou standardizované kontrakty burzy
- Obchodování – warranty jsou obchodovány jako cenné papíry (kótovány na burze), opce na opciovém trhu
- Splatnost – warranty mívají delší splatnost (měsíce až roky), opce kratší
- Vypořádání – warranty se zpravidla vypořádají v hotovosti, opce mohou fyzickou dodávkou
Páka a rizika
Warranty mají přirozenou páku – malá změna ceny podkladového aktiva způsobí procentuálně větší změnu ceny warrantu. To přináší vysoký potenciál zisku, ale i ztráty.
Příklad: podkladová akcie stoupne o 5 %. Warrant call může vzrůst o 20–50 %. Pokud ale akcie klesne nebo zůstane na místě, warrant call může ztratit velkou část hodnoty, zejména blíží-li se splatnosti.
Warrant může skončit jako bezcenný – expirace mimo peníze (out-of-the-money) znamená ztrátu celé investované částky.
Kdo warranty používá
Warranty jsou spekulativní nebo zajišťovací instrument pro zkušené investory. Nejsou vhodné pro konzervativní investory nebo jako základ portfolia. Využívají je:
- Spekulanti hledající páku na pohyb podkladového aktiva
- Investoři zajišťující existující pozice (put warranty jako pojistka)
- Firmy – některé korporátní dluhopisy nebo preferenční akcie jsou vydávány s warranty jako bonus
