Co je Federální rezervní systém
Fed byl zřízen v roce 1913 jako centrální banka USA. Skládá se z Rady guvernérů (Board of Governors), 12 regionálních federálních rezervních bank a Federálního výboru pro volný trh (FOMC), který rozhoduje o měnové politice.
Hlavní cíle Fedu jsou definovány jako dual mandate: maximální zaměstnanost a cenová stabilita (inflace kolem 2 %). Na rozdíl od ECB nebo ČNB má tedy i explicitní cíl zaměstnanosti.
Klíčovým nástrojem je federal funds rate – cílová sazba pro mezibankovní půjčky přes noc. Změny této sazby se rychle promítají do celého finančního systému.
Vliv na globální finanční trhy
Fed je nejvlivnější centrální banka světa, protože:
- USD je světová rezervní měna – velká část globálního obchodu a finančních transakcí probíhá v dolarech
- Americké dluhopisy (US Treasuries) jsou globálním bezrizikovým benchmarkem pro oceňování ostatních aktiv
- Pohyby sazeb Fedu ovlivňují toky kapitálu mezi zeměmi – při vysokých sazbách v USA kapitál přetéká do USA, oslabují měny rozvíjejících se trhů
Výnosy amerických dluhopisů ovlivňují cenu zdrojů pro evropské banky a tím i úrokové sazby v Evropě.
Fed a česká hypotéka
Přímý vliv Fedu na českou hypoteční sazbu je minimální – ta závisí na ČNB a PRIBOR. Nepřímý vliv však existuje:
- Globální finanční podmínky ovlivňují výnosy českých státních dluhopisů, od nichž se odvíjí dlouhodobé fixní sazby
- Výrazný pohyb Fedu (jako agresivní utahování 2022–2023) může způsobit globální zpřísňování finančních podmínek, které se promítne i do ČR
- Kurz USD/CZK ovlivňuje importní inflaci a tím i inflaci v ČR a reakci ČNB
