Jak dluhopis funguje
Firma nebo stát vydá (emituje) dluhopisy a prodá je investorům. Tím si půjčí peníze. Zavazuje se:
- Platit pravidelný úrokový výnos (kupón) – zpravidla ročně nebo pololetně.
- Na konci splatnosti vrátit jmenovitou hodnotu (nominál).
Dluhopisy jsou upraveny zákonem č. 256/2004 Sb. a zákonem o dluhopisech č. 190/2004 Sb. V ČR je emise dluhopisů podmíněna schválením prospektu ČNB (u veřejné nabídky).
Typy dluhopisů
Dluhopisy se dělí podle emitenta:
- Státní dluhopisy – vydává stát, nejbezpečnější, nejnižší výnos.
- Korporátní dluhopisy – vydávají firmy, vyšší výnos, vyšší riziko.
- Hypoteční zástavní listy – vydávají banky, zajištěné hypotečními pohledávkami.
- High-yield (junkové) dluhopisy – méně bonitní emitenti, vysoký výnos, vysoké riziko defaultu.
Podle úroků: pevný kupón, variabilní kupón (navázaný na PRIBOR/EURIBOR), nebo nulový kupón (emitovaný pod nominál, výnos je rozdíl).
Jak se dluhopisy obchodují
Dluhopisy lze koupit při emisi (primární trh) nebo na sekundárním trhu přes brokera nebo banku. Cena dluhopisu na sekundárním trhu se liší od nominální hodnoty – závisí na aktuálních úrokových sazbách.
Základní vztah: ceny dluhopisů a úrokové sazby se pohybují opačně. Když sazby rostou, existující dluhopisy s nižším kupónem klesají na ceně.
Rizika dluhopisů
Hlavní rizika:
- Úrokové riziko – růst sazeb snižuje cenu dluhopisu.
- Kreditní riziko – emitent nedokáže splatit dluh (default).
- Inflační riziko – inflace snižuje reálný výnos pevného kupónu.
- Likviditní riziko – dluhopis může být těžko prodejný před splatností.
Kreditní rating (od S&P, Moody's, Fitch) hodnotí bonitu emitenta. Investment grade = BBB- a výše, pod tím spekulativní (junkové) dluhopisy.
